行业复苏下分化加剧服装品牌向精细化运营转型

2026年上半年，国内服装消费呈现弱复苏格局，但消费分层、价格内卷、库存管控依旧是行业核心矛盾。从A股服装品牌上市公司披露的2026年半年报来看，行业整体呈现“收入分化、利润改善”的特征，运动服饰、大众休闲韧性较强，部分男装、女装企业面临增收不增利压力，行业竞争进一步向头部集中。

从已披露的财报数据看，大众休闲板块经营质量改善明显。森马服饰上半年实现营收67.22亿元，同比增长9.32%，净利润4.79亿元，同比大增47.45%，依靠森马主品牌与巴拉巴拉童装双基本盘，渠道效率提升、库存去化成效显现，利润增速显著高于收入增速。太平鸟上半年营收28.78亿元，同比微降0.72%，净利润1.02亿元，同比增长30.89%，该公司通过控费、优化商品结构，在收入承压背景下实现盈利修复，反映出传统女装品牌从规模扩张转向利润优先的经营思路。

运动服饰赛道依旧是行业景气高地。李宁2026年上半年营收152.35亿元，同比增长2.8%，毛利率50.9%，同比提升0.9个百分点，服装品类收入同比增长11.8%，户外系列成为主要增长引擎，高毛利品类占比持续抬升。高端服饰比音勒芬上半年营收26.01亿元，同比增长23.66%，净利润约4.91亿元，同比增长18.41%，多品牌战略的落地，叠加线上渠道的爆发，共同推动了该公司上半年业绩的稳步攀升。但比音勒芬存货周转天数达到352天，备货规模扩张带来存货风险，也是高端服饰普遍存在的经营痛点。

男装板块分化较为突出。中国利郎上半年营收20.65亿元，同比增长19.54%，净利润2.15亿元，同比下滑11.2%，增收不增利，公司解释为高性价比产品占比提升，拉低整体毛利率，折射男装市场价格竞争加剧的现实困境。整体来看，男装市场存量竞争激烈，单纯依靠开店扩张的模式已经难以为继。

纵观上半年行业变化，整体呈现四大特征。第一，行业告别单纯规模竞赛，利润优先取代规模优先。不少企业营收增速平淡，甚至小幅下滑，但通过削减低效门店、优化SKU、严控营销费用，实现净利润提升，企业经营重心从冲流水转向经营质量。第二，消费分层持续加剧。高端、功能性、户外运动品类保持较好增长；大众端消费者对价格敏感度依旧较高，促销常态化挤压品牌毛利，部分企业不得不以价换量。第三，库存仍是悬在服装企业头顶的核心风险。部分企业虽然完成历史库存清理，但为抢抓新品行情加大备货，又带来新一轮存货压力，库存周转能力成为拉开企业差距的关键指标。第四，线上线下渠道重构，直播、私域成为品牌重要增量，线下购物中心渠道更加看重高体验、高复购的优质品牌，低效门店持续出清。

“如果还是按照行业原来低价‘内卷式’竞争模式，我们未来可能无路可走，所以最近两年一直在从面料、品质、设计等方面着手，加大产品研发创新力度，以此形成以价值竞争为主的竞争模式。”都市丽人董事长郑耀南对证券时报记者表示。

展望下半年及中长期行业发展趋势，服装行业将进入精细化运营的新阶段。森马服饰近日接受机构调研时表示，当前消费市场正由相对同质化的大众需求，进一步转向消费升级与需求细分并行的发展阶段。消费者的需求变化更快、消费场景更加多元，购买决策也由单纯关注产品功能和价格，逐步扩展至生活方式、文化认同、社交表达和情绪体验等更高层次的价值诉求。在此背景下，高品质、高性价比仍是产品获得市场认可的基础，而能否提供鲜明的社交属性、文化内涵和“情绪价值”，正成为影响消费选择和品牌溢价的重要因素。

也有企业表示，户外、轻运动、通勤女装等赛道需求持续扩容，单纯基础款竞争激烈，具备产品差异化、面料功能创新的品牌更容易获得溢价空间。业界认为，数字化改造对企业精细化发展也至关重要，从消费者洞察、研发打版、小单快反生产，到库存动态调配，数字化能力决定企业抗风险能力，能够快速响应市场需求的品牌可以有效降低滞销风险，减少价格战损耗。

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